实体经济的,金融支持实体经济力度明显增强

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盼星星,盼月亮,终于盼来了一季度金融数据。

M2增速创13个月新高、社融反弹、企业融资改善——金融支持实体经济力度明显增强

第一印象,一季度金融数据有“三多”:干货多,信息多,值得说道的也多。

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话不多说,先上数据——

澳门新葡亰,4月12日,中国人民银行发布的一季度金融数据大幅超出市场预期。数据显示,3月末,广义货币余额188.94万亿元,同比增长8.6%,创下近13个月的新高,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点。一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。

一季度,社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元;

数据发布前,市场就预计金融数据将有所反弹,但数据反弹的力度明显超出市场预期。“总的来看,社融增速逐渐企稳回升,市场流动性较为充裕,居民部门和企业部门信贷都有改善,金融支持实体经济力度增强。”中国民生银行首席研究员温彬表示,新增人民币贷款明显超出预期。

3月末,广义货币余额188.94万亿元,同比增长8.6%。

央行公布的数据显示,一季度人民币贷款增加5.81万亿元。其中,3月份,人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。

……

温彬认为,一般来说,3月新增人民币贷款通常较2月有所增加,2016年至2018年2月新增人民币贷款平均为9120亿元、3月新增人民币贷款平均为1.17万亿元。而今年3月人民币贷款增加1.69万亿元,虽存在一定季节性回升因素,但明显高于历史同期。

看完这些数据,比较敏感的人士又从社融规模大增、M2增速创新高中推测央行正在放水。

不仅人民币贷款明显多增,M2增速更创下13个月以来的新高。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,M2明显反弹除信贷超预期增长的因素外,还与宏观流动性处于适度充裕的水平有关,市场对于央行未来货币政策进一步往偏松调整的预期较为明确。在预期偏松的流动性环境下,金融机构资产端配置积极性越来越高,信用创造的能力更强。

看完这四个问题,心中就有谱了。

年初市场较为关注的狭义货币指标反弹幅度也不小。数据显示,3月末,M1余额同比增长4.6%,增速比上月末高2.6个百分点。陈冀预计,M1与M2增速可能继续回升。

问题一一季度社融为什么规模这么大?

一季度金融数据中,另一大亮点是企业融资的改善。一方面,企业部门中长期贷款超预期增长,另一方面,企业债券融资有所回升。

前期逆周期调节政策逐渐落地

数据显示,一季度非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元,其中,短期贷款增加1.05万亿元,中长期贷款增加2.57万亿元。一季度企业债券净融资9071亿元,同比多3801亿元。

交通银行首席经济学家连平表示,3月份信贷在没有了2月份春节季节性因素影响之后,加之在多次定向降准后银行体系流动性相对充裕,为3月份信贷超预期反弹创造了良好的流动性环境。

陈冀表示,从信贷投向结构看,一季度新增5.81万亿元贷款中,有2.57万亿元投向企业部门的中长期贷款、1.38万亿元投向居民部门中长期贷款。一季度流向企业部门的信贷融资占比达到77.1%,较去年同期的61.6%大幅提升,表明今年信贷支持实体经济的力度明显增强。

联讯证券首席经济学家李奇霖则表示,一季度金融数据大超预期,主要是与前期逆周期调节政策逐渐落地、地产投资具备韧性以及财政支出提前等因素有关。

“企业端的数据表现出色,是过往一系列逆周期调节政策落地见效、融资扩张的约束减少的结果。”联讯证券首席经济学家李奇霖认为,首先,今年财政支出发力更早,Wind统计显示,一季度地方债净融资已超过1.2万亿元,较2018年同期增长1万亿元左右;其次,央行的货币政策在一定程度上降低了银行支持实体经济的后顾之忧,先是通过定向降准给银行释放稳定的长期资金,帮助银行降低负债成本,补充负债,再推出央行票据互换帮助银行解决资本金问题,又放宽了对普惠金融、小微企业的不良容忍度,缓解了监管压力。

问题二M1、M2大幅反弹,央行“放水”了吗?

陈冀表示,一季度金融数据表明,当前的融资主要仍由一些信用风险较低的融资需求支撑,大量融资集中在低成本融资渠道也是当前融资结构的一个不足,在“增信用”方面,中小企业融资需求和融资成本等的改善空间依然很大。

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